En un sartén u olla grande, calienta la mantequilla junto con el aceite a fuego medio-alto. Cuando la mantequilla esté derretida y burbujeando, agrega el chile de árbol y cocina durante un minuto, revolviendo con frecuencia, hasta que se suavice.
Agrega el elote y cocina durante un par de minutos. Agrega el agua, el epazote y la sal. Revuelve y deja que hierva, tapa la olla y reduce el fuego a medio-bajo. Hierve de 10 a 12 minutos, hasta que el elote esté cocido. Apaga el fuego.
En un sartén pequeño o comal, precalentado a fuego medio, tuesta las pepitas, revolviendo de vez en cuando, hasta que estén doradas y que empiecen a brincar. Retira del fuego. Cuando se enfríen, pica las pepitas. Agrega al elote cocido y revuelve.
Antes de servir, agrega el cilantro y la albahaca y revuelve todo. Sirve el esquite en tazas o tazones pequeños. Deja que cada uno le ponga jugo de limón, mayonesa, crema, queso fresco y Cotija y chile al gusto.